農作物は収穫する時期が決まっているので在庫期間が長くなります。したがって期先の商品ほど維持管理費用が高くなります。

また、天候や異常気象によっては不作の時期もあるので生産量を予測するのが比較的難しくなっています。

一般的に、不作の場合は価格が上がり、豊作の場合は価格が下がります。保険的な意味で先物を買う動きが強くなっていきます。

このような動きが農作物商品を順ザヤ(※１)にさせる要因です。

�@リスクヘッジ(※２)として商品を買う投資家が多い。

�A在庫が減り、供給不足が起こる。

�@生産量の増加が予測される状態。

�A天候が良く豊作が予測される状態。

�B農作物の在庫が無くなると予測される状態。

�C現物が買占めされると予測される状態。

工業品商品は供給が安定しているという特徴があります。原料の調達が安定していれば生産量は継続して維持されます。

しかし、供給量が安定していても需要が不安定になることが多々あります。景気や流行や季節性に左右されるからです。

この特徴を活かして、メーカーなどは保険的な意味で先物を売ります。このような動きが工業品商品を逆ザヤ(※３)にさせる要因です。

※１順ザヤとは、当限が安く先物が高いサヤ構成の事です。

※２リスクヘッジとは、リスクを回避したり低減する工夫をする事です。

※３逆ザヤとは、本来プラスの価格差が生じることが期待されるのにも関わらず、先物価格が現物から算出した理論値より安い状態の事です。